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股權(quán)設(shè)計(jì)

宜賓市創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)架構(gòu)基本方案、條件、要求、價(jià)格機(jī)制方案

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一、團(tuán)隊(duì)基本成員構(gòu)成

一個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì),一般需要這么幾波人參與到這個(gè)項(xiàng)目中來(lái),這也是創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)架構(gòu)中必然要涉及到的人員:首先是發(fā)起創(chuàng)始人,其次是團(tuán)隊(duì)其它成員,包括聯(lián)合創(chuàng)始人和后續(xù)加入的團(tuán)隊(duì)成員,再次是投資人,最后是各種資源提供者如最敏感的人員——公務(wù)人員。

“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)公司的股東,可以按照功能或作用分成不同的類別,按不同類別的主體可以確定其在項(xiàng)目公司的是股份比例。從純粹的比例來(lái)看,初創(chuàng)公司的大股東或者發(fā)起創(chuàng)始人的占比在35%比較合適;創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可占30%左右;后續(xù)人才的引進(jìn)即股權(quán)激勵(lì)要預(yù)留15%;全額投資人一般占20%,資源提供方占5%。這樣的基本架構(gòu),可以實(shí)現(xiàn)利益共享目標(biāo)的分配模式,但是僅僅有這樣的模式顯然是不夠的。

二、創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目公司股權(quán)設(shè)計(jì)的可能性

什么樣的架構(gòu)能夠保證各方的利益,實(shí)現(xiàn)“權(quán)力集中、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)隔離、進(jìn)退有章”?如果作為解決公司股權(quán)架構(gòu)經(jīng)典方案的“阿里巴巴合伙人”模式如果不能照抄,那么是否可以借鑒或有其它的可選方案呢?答案是肯定的,因?yàn)橛邢挢?zé)任公司的股權(quán)完全可以做到權(quán)力與利益相分離的架構(gòu)。具體來(lái)說(shuō),主要原因如下:

1、單純資本不能支配決策

首先需要明確的是,如果資本在初創(chuàng)期的企業(yè)里面占據(jù)51%以上的股權(quán)及決策權(quán),對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目來(lái)說(shuō),這樣架構(gòu)比例是不合理的,單純只有這個(gè)比例結(jié)構(gòu)而又沒(méi)有其他的架構(gòu)設(shè)計(jì),注定是無(wú)法長(zhǎng)久的,因?yàn)閺囊婚_始就注定了結(jié)局:決策權(quán)不掌握在創(chuàng)業(yè)者手中,哪個(gè)項(xiàng)目能長(zhǎng)久?

2、簡(jiǎn)單多數(shù)可以分配決策權(quán)

一般情況下,初創(chuàng)公司的發(fā)起創(chuàng)始人要獲得決策的決定權(quán),自己手里單獨(dú)或者是聯(lián)合的表決權(quán),原則上有兩個(gè)節(jié)點(diǎn),一個(gè)是50%,不能再少;第二最好超過(guò)2/3。發(fā)起創(chuàng)始人股東在公司里的表決權(quán)往往跟股份相關(guān)聯(lián),但是需要特別注意的是,表決要與股份實(shí)際占比之間可以不是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。

3、股權(quán)與決策權(quán)相分離的架構(gòu)

如果一個(gè)股東可以用較少的股份來(lái)獲得較多的表決權(quán),這樣就能解決下面這個(gè)問(wèn)題:發(fā)起創(chuàng)始人想把利益分享給團(tuán)隊(duì)其他成員、激勵(lì)對(duì)象甚至隱性的股東,但是要保留表決權(quán)以控制決策。而綜合利用現(xiàn)有的公司法、合伙企業(yè)法及合同法等,就可以實(shí)現(xiàn)這些目的。

三、創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)架構(gòu)的具體路徑

如前所述,阿里巴巴要上市,就必須先改制成股份有限公司,而在我國(guó)的股份有限公司的規(guī)范中,卻沒(méi)有阿里巴巴的合伙人制度的實(shí)話空間。但根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的法律,這個(gè)合伙制度和優(yōu)先股制度在有限責(zé)任公司里面卻可以實(shí)施的。

從現(xiàn)實(shí)的情況看,“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目公司剛成立的時(shí)候都以有限責(zé)任公司的形式開業(yè),而在有限責(zé)任公司中,股東可以任意約定董事會(huì)的提名權(quán),甚至可以設(shè)計(jì)授權(quán)或委托投票的機(jī)制,將非參與經(jīng)營(yíng)的股東的權(quán)利集中到實(shí)際經(jīng)營(yíng)股東的手中?;谶@樣的規(guī)范空間,創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以單獨(dú)或綜合使用下面的策略科學(xué)架構(gòu)公司股權(quán)。

1、AB股的制度

許多“創(chuàng)客”通過(guò)網(wǎng)絡(luò)了解后,都想用AB股的制度來(lái)安排公司股權(quán)。所謂的AB股,又稱雙層股權(quán)結(jié)構(gòu),股票分為 A、B 兩類,公司向外部投資人公開發(fā)行的 A 類股,每股只有1票的投票權(quán),而B類股每股卻能投10票甚至更多。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)保證了管理層(創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì))在公司中的最高決策權(quán),可以讓管理層放心大膽地開展工作,不用擔(dān)心會(huì)被辭退或面臨敵意收購(gòu)。但是這個(gè)模式在于我國(guó)卻不被公司法所允許,因?yàn)槠溥`反了“同股同權(quán)”的原則。主要原因在于,我們國(guó)家的法治理念認(rèn)為,上市公司是要向廣大的股民開放的公眾公司,它的股權(quán)必須是清晰穩(wěn)定,如果一旦出現(xiàn)了不清晰不穩(wěn)定的現(xiàn)象,或者說(shuō)是存在明顯的不清晰不穩(wěn)定的可能,就有可能侵害中小股東投資人的利益,這樣的公司是不適宜作為公眾公司的。

AB股在目前的中國(guó)行不通,但是其思想在一定范圍內(nèi)卻是可以借鑒的——在有限責(zé)任公司中,股東的表決權(quán)是可以分割。因?yàn)楦鶕?jù)我國(guó)公司法,有限公司股東之間可以自行約定以下事項(xiàng):分紅比例、出資比例、表決權(quán)比例等等。

2、合伙人制度

實(shí)際上,馬云的阿里公司并沒(méi)有實(shí)行AB股的方式,他實(shí)行的是合伙人制度。阿里的“合伙人”,與創(chuàng)客們經(jīng)常說(shuō)的“創(chuàng)業(yè)合伙人”,以及法律上的“合伙人”是有區(qū)別的。

因此,馬云的權(quán)力并非來(lái)自于其董事局主席的身份。實(shí)際上,“董事局主席”這個(gè)職位,在公司治理結(jié)構(gòu)中是沒(méi)有法律地位的,他通常指的是集團(tuán)公司相關(guān)聯(lián)的各個(gè)公司董事長(zhǎng)們共同推薦的一個(gè)精神領(lǐng)袖,相當(dāng)于顧問(wèn),并沒(méi)有實(shí)權(quán)。

3、股份代持

(1)股份代持產(chǎn)生的行政原因

按照我國(guó)目前公司法的規(guī)定,發(fā)起創(chuàng)始人股東只要33%的股份而將67%的份額分給團(tuán)隊(duì)成員,但同時(shí)約定股東會(huì)67%的表決權(quán)要交給他,理論上是可以的,但是理論很豐滿,現(xiàn)實(shí)很骨感。

案例

當(dāng)公司把記載上述內(nèi)容的章程交到工商行政管理部門進(jìn)行備案(注意還不是登記)的時(shí)候,窗口的辦事人員就會(huì)告訴公司,不行同時(shí)會(huì)提醒到:“你們?yōu)槭裁床挥梦覀児ど绦姓芾聿块T的標(biāo)準(zhǔn)文本?你們提交的這個(gè)公司章程與標(biāo)準(zhǔn)文本不一樣,不能備案的?!边@種情況幾乎每個(gè)稍微有點(diǎn)想法、想要在股權(quán)問(wèn)題上作預(yù)先設(shè)計(jì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都碰到過(guò)。面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的政府部門,不得不將材料拿回來(lái),按固定的格式修改章程,而固定的格式中,卻是沒(méi)有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所設(shè)想的所謂股權(quán)架構(gòu),即使是最簡(jiǎn)單的投票權(quán)與股權(quán)比例相分離的條款。所以對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言,在去工商辦理備案之前,都要作好充分的思想準(zhǔn)備,因?yàn)槟闼峤坏牟牧想S時(shí)有可能會(huì)被退回。

這種情況給創(chuàng)業(yè)企業(yè)造成了很大的困惑。主要原因在于:

第一,市場(chǎng)管理或工商行政管理部門的執(zhí)法觀念沒(méi)有轉(zhuǎn)變,原來(lái)一直以權(quán)力干預(yù)企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)權(quán)的習(xí)慣還沒(méi)有改過(guò)來(lái),經(jīng)常會(huì)有意無(wú)意地去指揮企業(yè)作出本來(lái)應(yīng)當(dāng)屬于企業(yè)自主決定的事項(xiàng),這對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)及其發(fā)展造成了相當(dāng)程度的鉗制。

第二,工商行政管理機(jī)關(guān)的窗口人員沒(méi)有相應(yīng)的法律與政策水平,進(jìn)而沒(méi)有相應(yīng)的公司備案材料審核能力,于是就只能對(duì)照模板機(jī)械執(zhí)法,不允許企業(yè)作更改,哪怕是一丁點(diǎn)兒的變動(dòng)。因?yàn)檫@樣的辦事模式對(duì)于行政人員來(lái)說(shuō),是最安全最簡(jiǎn)單最有效的方法。背后的深層次原因,還在于大政府的官本位思想。

這樣來(lái)回折騰,對(duì)于惜時(shí)如金的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)而言,實(shí)在耗不起。于是社會(huì)上又流行第三種處理方式:代持。

(2)股份代持

所謂代持,是指公司股份的實(shí)際所有人,讓另外一個(gè)主體幫助其出面持有公司股權(quán),并登記在工商備案的公司章程中,實(shí)際所有人被稱為隱名股東,登記在工商備案章程的的代持人被稱為名義股東或顯名股東。雙方之間的關(guān)系由代持協(xié)議約定,代持協(xié)議可以不提交給工商行政管理部門。

案例

某個(gè)創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人甲乙丙平分了股份,如果丙將自己的股份交給甲代持,則丙就成為隱名股東,甲就是顯名股東,在公司章程中,甲就占有2/3的股份,甲方享有2/3有表決權(quán),但卻只能享受1/3的利益分配權(quán)。這樣,隱名股東將自己的股份交給名義股東,通過(guò)代持的方式,就能輕而易舉地解決上述因行政部門原因而導(dǎo)致的矛盾:工商行政管理部門的登記備案申請(qǐng)能夠通過(guò),表決權(quán)又可以集中于需要的那個(gè)股東。

(3)代持隱藏的問(wèn)題

代持關(guān)系本身的效力已經(jīng)得到了法律的認(rèn)可,從順利登記備案這個(gè)角度看,代持也是一個(gè)相對(duì)比較具有可操作性的途徑,故現(xiàn)實(shí)中也大量存在。然而代持本身也會(huì)存在較為嚴(yán)重的問(wèn)題。比如,代持關(guān)系的雙方一旦翻臉,就會(huì)給雙方和公司帶來(lái)嚴(yán)重的危機(jī)。

案例

自然人甲在一家單位擔(dān)任技術(shù)骨干3年,公司大股東乙分給他2%的股份作為激勵(lì),并簽了一份代持協(xié)議,從公平的角度看,3年兩個(gè)點(diǎn)不算多。3年之后,他離開公司自己出來(lái)創(chuàng)業(yè),雙方好像都忘了有股權(quán)代持這個(gè)事情(這種事情經(jīng)常會(huì)發(fā)生,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)在的股份基本上是不值錢的),所以也沒(méi)有就此事達(dá)成新的協(xié)議。因?yàn)楣景l(fā)展較快,馬上要新三板上市了,甲聽到這個(gè)消息后,就打電話給代持人乙,公司要上新三板了我這個(gè)股份怎么處理?代持人即公司的發(fā)起創(chuàng)始人乙就顧左右而言他,不提這事,大家就開始擰巴這個(gè)事情了。甲一紙?jiān)V狀將乙訴之法院,在拿到法院立案通知后立即向新三板掛牌備案審核機(jī)構(gòu),公司的掛牌流程就立即被終止,三方都造成巨大損失。

需要明確的是,這個(gè)代持協(xié)議有效,沒(méi)有爭(zhēng)議。其次,被代持人甲可以隨時(shí)向代持人主張解除,因?yàn)樵诜缮洗质莻€(gè)委托關(guān)系,合同法中叫做委托合同關(guān)系,委托合同中委托方和受托方都可以隨時(shí)解除委托合同,即使雙方約定了這種代持關(guān)系是永久性的、不可撤銷的,也不影響被代持人向法院等爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)提出解除代持關(guān)系的主張權(quán)利(這是一種程序性權(quán)利)。

換言之,在股權(quán)代持關(guān)系當(dāng)中安置了一個(gè)不定時(shí)炸彈。這個(gè)炸彈的威力在于,被代持人不需要吵,不需要鬧,不需要打官司,只需要以實(shí)名舉報(bào)的方式,將代持協(xié)議拍照上傳到電子郵件,然后發(fā)送一份郵件到IPO發(fā)行的相關(guān)審核機(jī)構(gòu),如發(fā)審委,說(shuō)這個(gè)公司的主要股東特別是實(shí)際控制人與他人之間存在著代持,不僅沒(méi)有解除,而且處于訴訟風(fēng)暴的前期。這表明,發(fā)行公司的股權(quán)關(guān)系不清晰,股權(quán)背后的公司控制權(quán)不穩(wěn)定,嚴(yán)重不利于投資人的利益和信心,屬于對(duì)上市造成實(shí)質(zhì)性障礙的因素。也就是說(shuō),公司的上市進(jìn)程會(huì)因此而受到嚴(yán)重影響。

四、持股平臺(tái)

代持可以臨時(shí)性地解決股東之間利益與權(quán)力相沖突的問(wèn)題,但是不具有持久性,也極不穩(wěn)定。故需要在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行改造與提升,創(chuàng)設(shè)一種更加合理的代理機(jī)制,真正讓股東之間在股權(quán)架構(gòu)這個(gè)頂層設(shè)計(jì)上一勞永逸。持股平臺(tái)就是這種機(jī)制的核心技術(shù)。

所謂持股平臺(tái),是指作為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目公司的直接持股股東之一的一個(gè)組織,這個(gè)組織的成員由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員或者創(chuàng)業(yè)公司中那些被激勵(lì)對(duì)象組成。持股平臺(tái)的現(xiàn)實(shí)存在方式有五種:有限責(zé)任公司、有限合伙企業(yè)、基金、依托、職工持股會(huì)。就目前絕大多數(shù)“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)公司而言,采用最多的是前兩種。

通過(guò)持股平臺(tái)的介入,就將創(chuàng)業(yè)公司的股東分成了兩大類:一類是直接在公司持股的自然人股東,另一類是機(jī)構(gòu)股東即持股平臺(tái)。沒(méi)有在公司直接持股的股東通過(guò)持股平臺(tái)在公司以間接持股的方式保證自己的經(jīng)濟(jì)利益。

四川宜賓市股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)價(jià)格

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